央行牵头四部门拟规范资管业务

    《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》近日公布，由中国人民银行联合证监会、保监会、银监会及外汇管理局起草。该《指导意见》的出台被解读为，央行欲对所有金融机构资产管理业务(即资管业务)进行分类监管，解决部分业务发展不规范、监管套利、规避监管等诸多问题。

  中国人民银行近日公布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)，欲对所有金融机构资产管理业务(即资管业务)进行分类监管，解决部分业务发展不规范、监管套利、规避监管等诸多问题。《指导意见》由中国人民银行联合证监会、保监会、银监会及外汇管理局起草。

  据央行负责人介绍，近年来，我国资管业务快速发展，规模不断攀升。这些资管业务分属于不同部门管理。央行有关负责人称，由于同类资管业务的监管规则和标准不一致，存在部分业务发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。《指导意见》的总体思路是，按照资管产品的类型制定统一的监管标准，对同类资管业务作出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。

  央行这位负责人称，《指导意见》从两个维度对资管产品进行分类。一是从资金募集方式划分，分为公募产品和私募产品两大类。公募产品面向不特定的社会公众，风险外溢性强，在投资范围、杠杆约束、信息披露等方面监管要求较私募严格，主要投资风险低、流动性强的债权类资产以及上市交易的股票，除法律法规另有规定外，不得投资未上市股权。在银行方面，现阶段的公募产品以固定收益类产品为主，如发行权益类产品和其他产品，须经银行业监管部门批准。

  私募产品则面向拥有一定规模金融资产、风险识别和承受能力较强的合格投资者，对其的监管要求松于公募产品，更加尊重市场主体的意思自治，可以投资债权类资产、上市交易(挂牌)的股票、未上市企业股权和受(收)益权。

  二是从资金投向划分，根据投资资产的不同分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品四大类。风险从固定收益类、混合类、权益类产品依次递增。针对不同的产品类型，施以不同的监管措施，避免“挂羊头卖狗肉”、损害金融消费者权益。

  央行这位负责人称，资管业务是“受人之托、代人理财”的金融服务，为保障委托人的合法权益，经营资管业务的金融机构必须符合一定的条件。央行这位负责人称，《指导意见》在明确禁止资金池业务、提出“三单”(单独管理、单独建账、单独核算)管理要求的基础上，要求金融机构加强产品久期管理，规定封闭式资管产品最短期限不得低于90天，根据产品期限设定管理费率，产品期限越长，年化管理费率越低，以此纠正资管产品过于短期化倾向，切实减少和消除资金来源端和资产端的期限错配和流动性风险。

  对于部分机构通过为单一项目融资设立多只资管产品的方式，变相突破投资人数限制或者其他监管要求的行为，《指导意见》明确予以禁止。

  《指导意见》要求，金融机构对资管产品实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险，让投资者明晰风险，同时改变投资收益超额留存的做法，管理费之外的投资收益应全部给予投资者，让投资者尽享收益。这位负责人称，作出这一规定的原因在于，从根本上打破刚性兑付，需要让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，而明晰风险的一个重要基础就是产品的净值化管理。要推动预期收益型产品向净值型产品转型，真正实现“卖者尽责、买者自负”，回归资管业务的本源。

（摘自《法制日报》）